油价上调或助推CPI走高通胀目标并不乐观木里木蓝

油价上调或助推CPI走高 通胀目标并不乐观

油价上调或助推CPI走高 通胀目标并不乐观

本届政府的最后一次年度政府工作报告中，提出了2013年中国GDP增长预期目标为7.5%左右以及居民消费价格指数(CPI)涨幅为3.5%左右。前者与 2012年目标持平，而CPI则低于去年4%的调控目标。

如果说7.5%表明政府今年“稳增长”的政策取向，继续调低的物价上涨目标则被市场解读为未来通胀压力依然很大。

市场分析机构普遍预测，即将公布的2月CPI涨幅或突破3%。接受《中国经营报》记者采访的业内人士认为，除了春节因素推动外，2月26日上调的国内成品油价格首当其冲对2、3月份PPI、CPI形成上涨压力。

油价上调或助推CPI走高

此次柴油价格3.6%幅度的上调，将直接增加1.77%的运输成本，进而增加1.24%的物流成本。

“以前一张200元的加油卡能加满油箱，现在都加不满了。”青岛海帆物流有限公司经理吴传峰3月5日在接受记者采访时表示感叹。

作为油价上涨的直接影响环节，他的第一反应是运输成本明显提高了。

青岛海帆物流有限公司成立于2000年8月份，主要经营公路整车运输、集装箱运输和零担专线运输。公司里大多是跑北京-广州、北京-沈阳等长途的大卡货车，耗油量比私家车更大，对油价上涨比较敏感。卓创资讯成品油分析师陈晴表示，对于以油品为主要生产资料的物流运输业而言，此次成品油价格的上调将加大物流企业的油耗成本，载重50吨的物流货车，月跑10000公里，单车月度油耗成本将增加930元左右。

涨价几乎成了物流企业必然的选择。

物流运输行业也成了第一批开始调价的行业。近日，多家航空公司发出通知称，自3月5日零时起(以出票时间为准)，3月份国内航线旅客运输燃油附加费上调10元。

快递物流咨询网首席顾问徐勇向记者介绍，油价与人力成本是快递企业主要的成本。现在一些地方的快递企业由于两者上涨已被迫上调快递价格。一些快递企业已将今年的快递价格上调30%。

记者发现，虽然成品油在CPI中所占的比重(约为0.2%)较小，本次油价上调对CPI涨幅的直接拉升有限，但国内成品油价格的上调将加大交通运输、物流企业的油耗成本，通过成本传导，进而加大对CPI的影响，对2、3月份PPI、CPI形成压力。

据悉，目前运输成本占物流企业成本的70%左右，而油价成本占运输成本的一半左右，此次柴油价格3.6%幅度的上调，将直接增加1.77%的运输成本，进而增加1.24%的物流成本。

银河证券首席经济学家潘向东对记者说：“2月份通胀水平上涨较快，预计2月份CPI同比增速约为2.9%。”

“考虑食品价格此前涨幅以及去年较低的基数，我们仍然预计2月份CPI同比增长率将反弹至3.3%。”瑞银证券中国区首席经济学家汪涛表示。

控3.5%通胀目标并不乐观

高货币存量、处于上升期的劳动要素价格和输入性通胀皆是风险来源。

开年即反弹的CPI走势，让新提出的年度目标是否能实现打上了第一个问号。

全国政协委员、中国人民银行副行长易纲在参加完全国政协十二届一次会议开幕式后接受媒体采访时表示，按照规律，受翘尾因素影响，今年的通货膨胀压力会有一些，但完全有信心能够控制住今年的通胀水平。

但业内似乎没有这么乐观。

2月8日中国人民银行公布的数据显示， 1月社会融资规模为2.54万亿元，比上年同期多1.56万亿元，同时也创下同期新高。2013年1月的人民币新增贷款也达到1.07万亿元，同比和环比均有增长。

由于今年1月融资规模和新增贷款都大幅上涨，市场对通胀的隐忧也随之将至，皆因货币信贷的再次扩张而导致通胀水平继续上升。

“通胀现阶段仍然处于较低水平，今年一季度通胀水平在2.5%左右，或是今年低点。”在潘向东看来，上半年通胀压力不大，但下半年尚难以判断。

除了前述流通环节涨价以外，劳动力要素成本也正在“蠢蠢欲涨”。

“一些快递企业即使月工资加300元也难招到人。”徐勇告诉记者，现在很多快递企业员工只有通过提高效率与工作量，也就是“以价换量”，即以较低的价格来维持业务量。例如此前拿3000元的月薪，每天只需送60份快递，而现在可能要送100份才能维持3000元的薪水。

更不确定的因素则来自国外。

尽管美联储可能在今年内退出量化宽松政策，但欧盟、日本已经开启了更宽松的货币政策。3月4日，被日本政府提名为日本央行行长候选人的黑田东彦表示，日本央行迄今采取的货币宽松措施还不够充分，应加快加大货币宽松力度。这些宽松的货币通过大宗商品等对中国造成的输入性通胀的风险已不可小觑。

下半年通胀若大幅上扬，从而导致货币政策收紧，将是影响中国经济增长的一大变数。

货币政策或将回归中性

M2增速目标比去年下调一个百分点，市场视其为政府限制金融系统中借贷和流动性的明确信号。

或许是考虑到控物价的难度，国务院总理温家宝在政府工作报告中提出了一个更低的货币供应(M2)增长目标——13%，比去年的目标低了1个百分点。这被市场看做一个明确的信号，即中国政府希望限制金融系统中的借贷和流动性。

光大证券(14.07,-0.13,-0.92%)首席宏观分析师徐高在接受记者采访时表示：“M2增长目标下调到了13%，略超我们的预期。考虑到去年M2实际增长为13.8%，这一目标传递出了一些压货币总量的意味。”由此他判断，今年表内信贷的投放估计仍然会受到严格控制，“表内紧、表外松”的格局还将持续下去。

“2月份宏观数据将显示实体经济活动继续复苏，信贷扩张步伐可能已经见顶，今年将遵循一个中性的货币及财政政策基调。”汪涛认为。

受访人士认为今年货币政策或回归中性，货币政策进一步放松与紧缩的可能性都不大。摩根大通首席中国经济学家朱海斌亦表示，由于经济增长继续温和复苏加之通胀保持在良性水平，预计央行今年将维持利率政策不变，但央行将重启公开市场操作和存款准备金率两大工具，对流动性进行管理。他预期，2013年可能会有2～3次幅度50个基点的存款准备金率下调。 2013年银行新增贷款规模将达到9.1万亿元。

清华大学经管学院院长钱颖一则持不同意见，他认为今年不排除加息的可能。在他看来，把CPI限定在3.5%左右，地方政府投资冲动较强，在这些背景下，央行也可能会采取一些避免经济大起大落的措施。

此次政府工作报告提出要“综合运用多种货币政策工具，调节市场流动性，保持货币信贷合理增长，适当扩大社会融资规模。”这跟此前央行的货币政策仍将遵循中央经济工作会议和央行2013年年度工作会议确定的基调一致：保持货币信贷总量和社会融资规模平稳适度增长。

易纲周三在参加人民代表大会期间接受访问时也指出：“央行将会使用多种策略的组合，包括回购和发行央行票据，以清除过量的流动性，这也是央行曾经使用过的方式，也是唯一能够实现渐进式物价稳定的方法。”

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